编者按：手术机器人技术壁垒高、研发资源投入大，市场规模正快速增长。为了使手术机器人提供更多的临床价值，产学投研界需要付出相当多的努力，随之而来的市场空间也非常巨大。相比于手术机器人，我们认为Digital Surgery更相对准确地反应了手术机器人现在的含义。手术机器人是一个非常生物医学工程驱动的行业，从投资人的角度看，造手术机器人的难度其实并不亚于造车，符合临床需求是其实践门槛。如果脱离临床价值，同时Workflow Efficiency设计的不好、成本控制不到位，那整个投资模型就不成立。华创资本生命科学组投资人卢汉杰撰文，分享了华创资本对于整个手术机器人或者Digital Surgery领域的一些认知，以及我们的投资逻辑和投资实践。全文分享如下：

作者：卢汉杰

据市场咨询及调查机构 Markets and Markets 测算，全球医疗机器人市场规模在 2027 年有望突破 221 亿美元。为了使手术机器人提供更多的临床价值，产学投研界需要付出相当多的努力，随之而来的市场空间也巨大。

如果把先进的、更微创的智能手术器械称呼为手术机器“人”，对比Boston Dynamics——可以“上蹿下跳”的仿生机器人，感觉达芬奇、Auris、天智航、微创医疗的手术机器人军团、华科精准等，单从外观上看，怎么着都不算生物学意义上的“人”。

谷歌和强生一起做了一个Joint Venture——Verb Surgical，作为其独立的手术方案部门，命名为“Digital Surgery”部门。我们感觉Digital Surgery更相对准确地反应了手术机器人现在的含义，所以借鉴过来当作本文的主题。

手术机器人是一个非常生物医学工程驱动的行业，从Verb Surgical的Slogan“Building a digital surgery platform that combines robotics, advanced visualization, advanced instrumentation, data analytics, and connectivity”，可以看到Robotics只是五分之一。其研发难度、人才需求、资金和时间需求，完全不亚于近几年来轰轰烈烈的新能源造车运动。

从实践来看，手术机器人能够拓展手术范围、提高医疗服务质量、提高医疗周转，用数字化的医疗器械更好地帮助医生完成日常工作，因此意义非常重大。

类比创新药、IVD已经越来越往精准医疗的方向发展，对应的器械里的精准医疗，华创资本认为各种各样的Digital Surgery机器人器械就是其中的代表之一。器械厂商从临床出发，与医生一起合作，设计先进的医疗器械，满足更多的临床需求。

我们认为，Digital Surgery是一个大有可为的投资领域。最近，天智航（688277,SH）等国内先行者已经在资本化角度为行业做出了积极探索。同时，国内越来越多的学术院所、器械耗材大企业、一线投资机构也都纷纷参与，为行业提供了技术、人才、资金。相信Digital Surgery会是未来医疗器械投资里最重要的版图之一。

从投资人的角度看，造手术机器人的难度不亚于造车，符合临床需求是其实践门槛。TransEnterix (AMEX: TRXC) 的Spider机器人、单孔机器人、license的意大利Senhance机器人发展不如预期，也警示投资人，手术机器人的开发、脱离临床及医院科室需求，会最终影响商业推广，因为最终购买方是医院、操作方是外科医生，贴近并且解决医学需求才是投资时最需要关注的方向。如果脱离临床价值，同时Workflow Efficiency设计的不好、成本控制不到位，那整个投资模型就不成立。

我们希望通过本文，分享交流华创资本对于整个手术机器人或者Digital Surgery领域的一些认知，以及我们的投资逻辑和投资实践。

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