文娱往往被认为是“创意行业”，需要天马行空，但我们认为，工业化和规矩更重要。

2016年3月，网红Papi酱获得千万级融资，沸腾了网红圈的同时，也引发了投资界的关注。

网红是文娱产业的一种。随着文娱投资越来越热，越来越多的资本开始进入这个行业。华创资本从2015年起，将文娱投资作为重点投资方向予以关注。

在和创小客（ID：xjbmaker）的独家对话里，华创资本两位合伙人吴海燕、褚奕颋分享了对网红和文娱行业的看法。

他们认为，网红目前仍然没有成熟，未来可引入流程化的生产流程。而关于文娱投资的未来，他们认为，文娱项目金融化是未来趋势，单个项目融资，可以避免公司股权被过分稀释。此外，文娱是一个规矩多的行业，在画好的版图里面，能把戏唱足的人，是很了不起的。

吴海燕

华创资本合伙人

吴海燕女士2006年加入华创资本，并曾于2008-2009年间加入华创资本投资的敦煌网，担任CEO助理，同时负责两个部门的业务。吴海燕女士于2010年回到华创资本，继续从事早期投资工作，负责投资了七幕人生、铜板街、杭州同盾、别样红PMS 、Wish、700BIKE、下厨房、ONE等多个早期及成长期项目。

褚奕颋

华创资本合伙人

褚奕颋先生2015年加入华创资本，关注电商、社区、广告营销、数字传媒、移动健康和互联网电视等领域。褚奕颋先生早年任职中央电视台和中国国际广播电台从事媒体行业，2000年进入互联网行业曾任TOM.COM、AVEX、SK等公司高管。2010年开始进入投资行业，投资过——什么值得买、转运中国、北美省钱快报、快投电视、U糖、犀牛移动等项目，专注于互联网行业的中早期投资。

网红还是传统行业

我们喜欢工业化的机制

创小客：最近网红很热，你们怎么看待，华创会投资吗？

吴海燕：我的看法没有那么正面。其实我们很早就看过一些电商和网红结合的项目，网红所改变的只是流量来源，并没有改变产品，企业产品的制造和生产环节跟传统产业是一模一样的，产业链并没有变。

创小客：目前网红经济仍然不太成熟？

吴海燕：对，包括后面的一些衍生品，电商、服装，还没有发生深刻的改变。

褚奕颋：制造一个红人，是要符合传播规律的，只是通过视频，或者拍一些照片就成为网红，就不太符合传播规律。在美国和日本也有网红，但是他们的存在时间是非常短的。

《中国好声音》、《超级女生》都创造过网络红人，那种创造比现在的网络要复杂得多，但也有很多选手沉寂了。过于简单的的生成方式，必然会被快速的消费掉，生命周期就不会太长。

创小客：这些问题，会不会随着产业的发展，慢慢改善？

吴海燕：这个行业一定会发展，就跟任何一个行业一样，刚出生的时候，是一个机会，很多人蜂拥而上，也的确给很多人带来经济效益，竞争也会激烈，做的更好的、更专业的选手就会出现。

创小客：怎么走向成熟呢？

褚奕颋：用工业化的方式来做。做成一个公司，有可复制的、流程化的网红养成机制。

创小客：工业化是流水线制作吗？

吴海燕：工业化暗含的是专业化，是严谨的流程和程序。

褚奕颋：专业化不是呆板，不是重复，不是流水线，工业化是一个严格的体系，这个体系保证了有才华的人，能够顺利的展示出来。

我一点也不讨厌工业化，工业化反而会经常给我们惊喜。美剧的单集制作成本通常高达四五百万美金，而中国的电视剧好的也才几百万人民币一集。正是因为工业化，大家才敢用这么高的代价去做，工业化带来的是风险和回报的可控。

NEW ONE产品图

文娱项目金融化

这是未来的趋势

创小客：华创资本在文娱产业的投资思路是什么?

褚奕颋：我们投三块。一是内容的生产环节，二是内容商业化的环节，三是内容变现环节。简单说就是作者完成成品的制作，以及在市场上的发行和变现。奔着这个思路我们寻找不同的标的。

吴海燕：我补充一点，除了刚才提到的这些，我们还投媒体。

创小客：华创最早什么时候开始布局文娱产业？

吴海燕：2012年，我们投资了一个公司叫七幕人生，是把美国百老汇的音乐剧引入到中国。

创小客：音乐剧是一个小众的品类，为什么会投这样的公司？

吴海燕：当时投七幕人生有几个契机。一是它的创始人在华创做过投资人，我们了解她。另一方面，我们也是文化娱乐的爱好者，关注这一块。

还有一个原因，是因为他们是项目化运作，按照项目来融资，类似于娱乐宝，是一个特别好的金融产品。华创在互联网金融领域一直很关注，也看到了文娱项目和金融结合的趋势，就想提前做准备，所以就投资了七幕。

创小客：单个项目金融化怎么理解？

吴海燕：在美国，不管是电影还是音乐剧、话剧，项目的股权融资很普遍，也很成熟。举例来说，百老汇的音乐剧还有类似GP／LP的模式，例如一个项目里面制作方占三成，投资方占七成。项目最终的收益，制作团队拿走三成之后，剩下的七成再按照投资比例分配。

创小客：这种玩法在国内多不多见？

吴海燕：我们在《Q大道》的第一版上就试过，作为项目的投资方，一个机构出了50%的钱，剩下的40%是制作团队出的，个人、朋友，包括我自己都作为项目投资人尝试放了钱进去。制作团队除了分30%的收益外，剩下70%里面，还可以分得部分投资收益。

创小客：这样做的好处大吗？

吴海燕：文娱行业很适合这么去做，因为这是美国、欧洲市场一个成熟的方法。

文娱每个项目的财务模型很清楚，一个剧投入多少，服装是多少钱，舞美是多少钱，演员是多少钱，剧场多少钱，上座率是百分之多少的情况下，每部剧的盈利情况，都可以算得很清楚。

在这种情况下，如果用公司的股权来支持项目，那公司要融很多钱，就会稀释公司股权。

创小客：华创资本能为文娱产业的创业者提供什么帮助？

吴海燕：华创投资了很多互联网金融的项目，在金融行业有很深的积淀，可以提供多方面的支持，包括单一项目的债，单一项目的股，也有股债结合，或者众筹。

文娱和金融也是分不开的。其实每个行业都是这样，在生产制造行业，通过金融手段让上下游更紧密，效率更高。只懂金融不懂行业，或者只懂行业不懂金融都是不行的。

七幕人生出品音乐剧《Q大道》剧照

文创绝不只是天马行空

而要“随心所欲不逾矩”

创小客：2012年华创投资七幕人生的时候，文娱产业投资市场如何？

吴海燕：当时有些专门资金在看这个行业，也有一些产业基金，但还不是很活跃，像一些投TMT行业的VC，还没有把文娱单独作为一个方向。

创小客：什么原因？

吴海燕：爆发力大家还没有看到。

创小客：爆发力什么时候开始出现的？

吴海燕：2014年，当年中国的电影票房接近300亿。而2008年是30亿，2009年是100亿，2012年是200亿，这个增速越来越快。

创小客：目前文化产业投资基金主要分三类，风险投资、产业资本，和政府引导资金，你如何看待这三类基金的关系？

褚奕颋：只要愿意进入这个行业，对行业都是好的。三种资本可以在不同的阶段，为项目提供支持。

早期阶段主要由风投来做。东西做出来之后，需要出版发行，找产业基金更合适。产业基金做完之后，如果谋求更大的发展或政策的支持，引入政府引导资金是个不错的选择。不同的项目，在不同的阶段，需要不同的资金扶持。

创小客：有的人可能会觉得，有些钱还是不要拿。

褚奕颋：就像每个人在每个人生的阶段对爱情的概念不一样，青梅竹马是一种爱情，大学里面的热恋，走上社会之后的婚姻都是爱情。

创小客：和其他行业相比，在投资上，文娱产业有没有一些特殊性？

褚奕颋：文创行业的法律法规比较多，这是必须面对的现实情况。在画好的版图里面，能把戏唱足的人，是很了不起的。文创行业绝对不是一个天马行空的行业，能在规矩里面把事情做出来的人，才是我们想找的人。

创小客：这是你们投资的一个偏好吗？

吴海燕：这是个认识，不是偏好。

创小客：那有没有什么偏好呢？

褚奕颋：有，我们想找坦诚的创业者。文创行业是内容创作，经常是焕发心灵的一些东西，创作者也要坦诚真诚。另外，我们也希望找到成熟的、爱学习的创业者。

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