既然每届CES上都有大量的明星企业同时采用了VC和VL的钱，那么，就让我们看一看CES 2016上融过VL的那些高科技企业吧。

2016年CES（国际消费类电子产品展览会）刚刚在赌城Las Vegas结束，国内媒体关注的是“CES是不是已经成为深圳厂商的年会”的话题。虽然自 Apple、Google 等巨头相继离开后，CES的重要性在这几年一直都被质疑重要性是否已大不如前。然而，没有巨头的声音，并不意味着CES缺少了耀眼的新产品和牛公司。

华创资本的投资人也来到这届CES一探究竟，不过，我们关注的不仅仅是震撼视觉自动驾驶车、VR、机器人和无人机，而是那些世界领先的科技公司是如何依靠Venture Lending（高成长企业债 以下简称VL）实现快速发展的。

事实上，很多美国的创业者都知道，VL在美国风险投资市场中和VC相并列，被称为两种不同方式的风险投资。美国大多数科技公司在成长为独角兽之前都不仅仅融了VC的钱，而是不约而同的连续使用过VL融资。Uber至今已经融了超过5亿美元的VL资金，Facebook上市前几乎每一轮都以VC+VL的方式融资，用股权换取VC的钱，再配以VL金融杠杆，可以让每一轮的生命周期（cash runway）更长，延迟每一轮融资的时间，等下一轮融资来到时，估值比只有VC的钱就高了很多。

华创资本早在2012年就开始为中国本土创业者提供VL融资的服务。自华创资本在中国首次推出VL融资方案以来，业内已有几十家创业公司获得了华创资本的VL资金支持，覆盖领域包括电商，教育，软件，文化娱乐，新消费，智能硬件等，并逐步向现代物流，O2O等领域延展，已实现累计融资金额超过10亿人民币。

Virtuix

由美国Virtuix公司出品Virtuix Omni的可能是当下最“拉风”的游戏操控设备了，看看CES上平均排队1.5个小时试玩一下就知道它有多火了。它集成了Oculus Rift立体眼镜和Omni——一款用于将玩家的运动同步反馈到实际游戏中的全向跑步机。Omni是为VR游戏（虚拟现实virtual reality）设计的产品，它会将人的方位、速率和里程数据全部记录下来并传输到游戏当中，在虚拟世界中做出对现实反应的真实模拟。结合可选的VR眼镜(Oculus Rift)或微软的Kinect配件，玩家能够在现实中360°地控制游戏角色的行走和运动。

从CB Insight提供的公开信息来看，Virtuix 2014在KicStarter众筹过110万美元的预定。VC+VL的融资总额度750万美金左右， 其2015年7月成功获得WTI的100万美金VL投资。在某次采访中表示，Virtuix投资人曾表示此笔VL融资将用于提高“开拓者”版Virtuix Omni的生产数量。
注：WTI (Western Technology Investment – Venture Lending & Leasing, 美国最大的VL Fund之一，VL投资过的企业包括Facebook，Google等)

InvenSense

（InvenSense的定位功能将确保华为Mate 8产品永不丢失GPS信号）

说到Virtux 则不得不提到里面的体感技术芯片提供商 -- InvenSense。 InvenSense公司成立于2003年6月，总部位于美国Sunnyvale。该公司的技术主要应用在消费电子设备中，例如游戏掌机、智能手机、平板电脑、照相机、导航设备和玩具等。

InvenSense的VC投资方包括Artiman Ventures、Partech International、Sierra Ventures和高通， 该公司2011年已成功上市，上市前曾多次获得WTI VL基金的数百万美金VL投资。从时间上推断，多笔VL融资应该用在了市场和生产上。

Bluesmart

（Brian Chen, Co-Founder of Bluesmart和这款世界首个智能旅行箱）

作为世上第一款聪明的行李箱，Bluesmart从去年就持续受到了VC和创业圈的关注。用户可以通过App对其进行智能上锁和解锁，测量行李重量，定位追踪，防丢失查找，记录旅行轨迹。另外还能为用户的智能手机提供6次的充电机会。

在本届CES上，我也和Bluesmart的联合创始人Brian来了次关于他和VL的对话。Brian向我介绍到该公司前年底从YC毕业，去年中旬拿到A轮投资1100万美金。“1100万美金中有接近1/3是来自于WTI的VL投资”Brian向我描述道，“对于智能硬件公司来讲，我们尤其需要在每一轮都做一定额度的VL融资，因为VC的钱稀释股权，相对融资成本较高，因此我们更愿意在VL没有介入的时候用VC的钱做研发，等到了生产阶段，能融VL就尽量多的融VL。”

InMobi

InMobi于2007年在班加罗尔（Bangalore）建立，现是印度最大的移动广告公司，全球第二大移动广告公司InMobi，全球最大的独立的移动广告网络。虽然不是参展方，却是历届CES最大的移动广告Partners之一。

此家公司不仅成长速度惊人，对VL融资方式更是尤其的热衷。根据Crunchbase数据记录，该公司前后总共融资3.2亿美金，其中超过7000万美金都是来自于VL基金的投资，前后分别获得美国著名VL基金Hercules Technology Growth Capital, SVB和Triple Point Capital。

以上列举的参展企业只是冰山一角，选这些企业也是因为各有代表性—他们有的将VL的钱用在供应链上，有的用在运营资金上，有的则充当着补充资金提高下一轮估值。

所以最后又回到VL的本质：在减少股份稀释的情况下，通过债权融资增加企业运营所需的资金，从而提高下一轮估值。 在美国已经存在了60年的VL基金们孕育了一批有一批的优质智能硬件企业。如今华创资本已将VL带进了中国资本市场，成为中国创业者们的一种创新的融资方案。随着今年CES的圆满落幕，我们期待在明年的CES上，能看到更多中国硬件公司在VC+VL的资本助力下做出更多让国人骄傲的电子消费品。

作者：公元，华创资本投资人。美国注册会计师（AICPA），曾就职于德勤（硅谷分所），专注于TMT领域创业公司的财务审计和咨询业务，服务过的硅谷高科技公司超过20家。